直击京港洽谈会|中信建投武超则：以香港为资本纽带，打通京港科创双向循环

11月3日下午，第二十九届京港洽谈会京港金融合作专题活动在京成功举办。本次活动以“金融赋能新质生产力，京港共筑发展新动能”为主题，由北京市地方金融管理局、北京市西城区人民政府、香港财经事务及库务局联合主办，香港贸易发展局、中国银行北京市分行协办，汇聚京港两地金融管理部门、金融机构、科创企业、专业服务机构及行业协会代表，共同交流、凝聚共识。

金融界特别推出专题策划“直击京港洽谈会”，聚焦京港金融协同赋能新质生产力主线，围绕AI产业发展周期、港股硬科技融资路径、科创企业全球化出海、两地资本常态化对接机制等行业热点，深度挖掘圆桌对话观点，解码京港资本联动赋能科创产业升级的实践路径。

在主题为“融通京港资本 赋能产业升级”的圆桌对话中，中信建投（国际）金融控股有限公司董事长武超则担任主持人，中国银行（香港）有限公司副总裁王化斌、摩根大通银行（中国）有限公司总行副行长兼环球企业银行大中华区总裁黄健、北京海光芯正科技股份有限公司董事长胡朝阳和北京智谱华章科技股份有限公司董事会秘书肖磊围绕京港资本对接、科创企业跨境融资、AI产业全球化布局等议题展开深度研讨。

圆桌开场，武超则即把问题引向产业一线。产业端对国产化、AI技术迭代充满信心，但资本市场短期波动显著，产业体感与资本定价出现明显分化。她将议题率先抛向海光芯正、智谱华章两家科创企业，从算力硬件、大模型赛道两个维度，厘清当前AI产业所处阶段。

在与胡朝阳博士的对话中，武超则捕捉到行业内尚未被广泛关注的趋势：当前全球AI产业的竞争已经从“堆参数、拼算力”的粗放阶段，转向底层技术的系统性突破阶段。她认同胡朝阳博士提出的“花大钱办大事”的行业判断，指出AI赛道作为典型的资金密集型产业，其发展逻辑与过往移动互联网时代完全不同，过去是先跑通商业模式再追加资本开支，现在需依靠前置性的大规模研发投入，才能触发技术的非线性拐点，解锁更多全新的产业场景。这种特殊的发展规律，决定了科创企业从成长期开始，就需要长期、稳定、能承受波动的资本支持。

针对肖磊提到的AI企业资本前置投入特点，武超则进一步延伸讨论。她指出，过去不少人对科创企业的估值逻辑仍停留在传统制造业框架中，要求企业具备清晰盈利路径和稳定现金流，这恰恰忽略了大模型产业的核心特性：其商业模式并非提前规划而成，而是随着模型能力提升逐步涌现、解锁。她提出，无论是港股18C规则，还是科创板第五套标准，都为这类前置重投入的硬科技企业打开了融资通道，两地资本市场协同，能够为科创企业提供持续的资本补给。

在对话王化斌、黄健两位金融机构代表时，武超则将话题引向京港合作的核心价值。她结合多年服务科创企业的经验提出，香港作为连接国际资本与内地产业的关键纽带，其价值早已不止于“上市融资”这一单一功能。当前中国企业出海进入“深水区”，企业需求已从早期产品出海、账户结算，升级为全产业链本地化布局、全球资本长期对接和跨境合规体系化支撑。香港成熟的国际化金融服务生态，恰好能与北京深厚的科创产业基础形成强互补。

本场圆桌最后一个议题，聚焦如何把京港科创资本对接从零星个案，变成可复制、可持续的常态机制。武超则总结嘉宾观点，破局的关键是培育能够承受波动的资本。这类资本的信心，不能只来自短期财报与市场情绪，而是要深入产业一线，看懂国内创新链、产业链的真实进展，理解硬科技漫长的突破周期。京港两地需要持续搭建常态化对接平台，打通信息壁垒，让海外投资人看见中国科创的“毛细血管”，建立长期信心。

“不确定性是全球市场的常态，但京港协同的方向是确定的。” 武超则在圆桌收尾时表示，京港金融合作专题活动的意义，正在于让北京科创资产和香港国际资本更好地“彼此看见、彼此成就”。她希望未来各方都能更好地做好那座桥，推动创新链、产业链、资本链深度协同，为京港共筑发展新动能提供更坚实的金融支撑。

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责任编辑：山上