低估值、高股息与全球化禀赋共振，中国银行长期配置价值进一步凸显

银行股作为A股市场中权重高、流动性强的板块，走势与宏观经济高度相关，也是保险资金、社保资金等长期资金的重要配置方向。在全球银行业格局中，中国银行凭借低估值、稳健基本面和稀缺的全球化网络，形成三重支撑，其长期投资价值在周期波动中进一步凸显。

规模稳增结构优化，重点业务多点发力

从2026年前三季度经营数据看，中国银行在规模、盈利和重点业务领域保持稳健，为市值稳定提供了扎实基础。

截至9月末，集团资产总计411,084.49亿元，比上年末增加27,503.73亿元，增长7.17%。盈利方面，前三季度，该行实现营业收入5,263.65亿元，同比增长7.16%；归母净利润1874.82亿元，同比增长5.53%；平均总资产回报率0.67%，加权平均净资产收益率8.70%。

客户基础量质双升。该行开展对公客户提质增效攻坚十项行动、行政事业九大重点领域分层分类服务，对公全量客户达928万户，比上年末增长10.22%，市场竞争力进一步提升；优化个人客户分层分类经营，全量个人客户达到5.65亿户，比上年末增长1.98%；跨境理财通签约客户数7.26万户，保持市场领先。

在金融”五篇大文章”领域，该行多项指标领跑。科技金融方面，共为20余万家企业提供科技贷款支持，科技贷款余额占对公贷款比重超三分之一，服务超5,300家人工智能产业链核心企业，综合金融支持超6,900亿元；绿色金融方面，绿色贷款余额（中国人民银行口径）折合人民币5.78万亿元，较年初增长16.57%，承销境内、境外绿色债券规模分别达2,785亿元、200亿美元，分别位列银行间市场、彭博“全球离岸绿色债券”排行榜中资机构第一；普惠金融方面，普惠型小微企业贷款余额3.11万亿元，客户数201.49万户，为6.18万户国家级、省级”专精特新“中小企业提供贷款9,700亿元；养老金融方面，养老产业贷款规模增幅超50%；数字金融方面，手机银行月活客户近1.07亿户，同比增长5.35%，跨境电商总交易额同比增长20.59%。

与此同时，境内制造业贷款、战略新兴产业贷款余额分别比上年末增长16.39%、17.32%，设备更新贷款余额超2,100亿元；民营企业贷款、涉农贷款分别比上年末增长11.52%、13.20%，信贷投向与实体经济的契合度持续提升。消费与地产信贷亦持续发力，前三季度服务消费领域对公授信余额增幅超10%，快捷支付交易额突破6.87万亿元；个人住房贷款累计投放超3,000亿元，积极助力房地产市场平稳健康发展。

风险与资本方面，该行资产质量保持稳定，拨备覆盖率保持充足。截至三季度末，该行核心一级资本充足率12.04%、资本充足率18.45%，高于监管要求，为后续业务拓展和稳健经营奠定基础。

全球化禀赋稀缺，跨境金融纵深推进

全球化网络是中国银行区别于同业的核心特征，截至2026年6月末，中国银行境外机构覆盖64个国家和地区，设有532家境外分支机构，是中资银行中海外网点最为完善的机构之一。上半年，境外商业银行实现利润57.33亿美元，同比增长2.65%，全球化业务保持稳健。在人民币国际化与中企出海背景下，这一禀赋的稀缺性进一步凸显。

跨境业务方面，该行在58个国家和地区开办人民币业务，人民币清算行、CIPS直参行与间参行数量保持领先；熊猫债、离岸人民币债券承销量分别同比增长76%、45%，继续保持市场领先；跨境理财通签约客户数7.26万户；可提供外汇服务的币种超100种，结售汇和人民币外汇衍生品业务量国内市场领先。

随着离境退税、外卡收单等业务放量，境外人士离境退税笔数同比增速超360%，代理退税地区覆盖27个省级行政区；外卡收单交易同比增长60.98%；境内外来华支付便利化红利持续释放。多家机构在其研究中指出，中国银行在跨境业务领域具备先发优势和竞争壁垒。

该行前十大股东结构整体稳健，中央汇金、财政部、中证金融、汇金资产等国家队，以及中国人寿、太平人寿等大型险资持续持股。从股东变化来看，三季度末股东人数较二季度下降，股权集中度抬升；沪股通北向资金增持，险资配置力度进一步增强。

低估值叠加高股息，长期配置价值凸显

股价表现上，2026年以来中国银行H股区间涨幅较为显著，A股亦稳步上行，市场对其经营韧性和盈利稳定性的认可持续兑现。

股息回报是中国银行吸引长期资本的核心亮点。该行上市以来累计现金分红已超万亿元，派息比例多年保持在30%左右的较高水平。2026年中期分红方案将派息比例提升至31%，每10股派发现金股息1.190元，较2025年中期增长8.8%，拟派发中期现金股利约383.43亿元；叠加2025年末期分红，全年股东回报的连续性进一步增强。

按2026年8月末股价测算，A、H股年化股息率分别接近4%和5%，股息回报稳定性较强。在低利率与“资产荒”并存的背景下，这类可预期现金流正是险资、养老金等耐心资本关注的重点。前十大流通股东中，多家保险机构持有该行股份，股东结构稳定，也反映出长期资金对其价值的认可。

作为国有大型商业银行，中国银行的市值逻辑不仅在于规模与盈利的“量”，更在于稳健经营、全球化禀赋与长期价值的“质”。在宏观经济稳步修复、人民币国际化持续推进的环境下，该行跨境业务优势有望持续释放，稳健的经营特质也将持续获得长期资本青睐，为市值平稳运行提供有力支撑。

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责任编辑：小讯