天孚通信获机构调研，包括广发证券、东吴证券、博时基金、国泰基金、高盛资管等35家机构

2026年10月28日，天孚通信披露接待调研公告，公司于10月28日接待广发证券、东吴证券、博时基金、国泰基金、高盛资管等35家机构调研。

公告显示，天孚通信参与本次接待的人员包括董事、总经理欧洋、董事会秘书、副总经理陈凯荣、财务总监吴文太、证券部工作人员。

调研方式为线上通讯会，接待地点为线上通讯会。

调研详情

一、介绍公司情况及财务数据

2026 年第三季度，公司实现营业收入 19.23 亿元，比上年同期增长 31.50%，实现归属于上市公司股东的净利润 8.79 亿元，比上年同期增长 55.30%。

1. 问：公司第三季度营业收入环比实现较好增长，请问主要驱动因素有哪些？从业务结构看，是有源业务还是无源业务贡献更大？

答：公司 2026 年第三季度营业收入环比增长约 28%，实现了较好的环比增长。从驱动因素来看，本季度收入增长主要来自有源业务和无源业务同步增加产出。

具体而言，一方面有源业务随着上游核心物料供应情况较前期逐步改善，公司有源光器件交付能力提升，带动业务收入增长。另一方面无源业务依然保持较高市场需求景气度，对公司收入和盈利形成了稳定支撑，公司会根据客户需求持续扩产。

2. 问：目前公司有源业务核心物料供应情况如何，是否仍然受到短缺影响？对 2027 年供应链稳定性有何判断？

答：从三季度情况来看，核心物料供应紧张局面已较此前明显缓解。公司一方面持续深化与主要供应商的合作关系，另一方面也积极推进供应链多元化，进一步增强关键物料保障能力。目前来看，核心物料到货节奏总体较为顺畅，能够较好支持现阶段生产和交付需求。

公司仍将持续关注上游供给变化，动态优化采购和备货策略，以进一步提升供应链韧性和安全。

3. 问：请问库存增加的主要原因是什么？

答：公司库存规模提升主要源于战略性备货安排。整体来看，库存增加具有较强的经营前瞻性和业务匹配性，主要体现在以下两个方面：第一，为满足未来一段时期内快速增长的客户需求，公司围绕重点项目和新产品方向提前进行了关键原材料储备，尤其是为CPO 等新兴技术路线配套逐步上量做好物料准备。

第二，结合过去一段时间产业链局部供应偏紧的情况，公司从供应链安全和交付保障角度出发，适度前置储备部分关键物料，以提升未来生产计划的确定性和交付连续性。

4. 问：在有源业务占比提升的背景下，公司三季度毛利率仍保持相对稳定，请问主要原因是什么？未来毛利率趋势如何？

答：三季度公司毛利率保持相对稳定，主要得益于公司在成本管控、产品优化及运营效率提升等方面持续推进精益化管理，包括持续提升生产自动化水平、优化工艺流程和产品设计、提高良率等。

未来公司将继续推进精细化运营，增强成本管控能力，同时根据市场竞争、原材料价格及产品结构变化情况进行动态管理。

5. 问：请问 CPO 和 NPO 配套产品目前进展如何？预计何时能够开始规模贡献收入？

答：CPO 配套产品方面，公司相关产品目前已进入批量交付阶段，客户需求较为明确。结合当前在手项目推进情况，公司预计 CPO 产品自 2027 年起逐步提量，并将成为公司新的增长驱动力。

NPO 配套产品目前仍处于研发推进、客户送样和验证阶段，整体进度符合公司预期。若后续验证和客户导入进展顺利，预计2027 年也有望实现规模量产。

6. 问：公司在苏州、江西、泰国三地均有扩产计划，请问目前进展如何？是否存在产能瓶颈或人员招聘方面的挑战？

答：目前，公司苏州、江西及泰国三地的扩产工作均在按既定规划有序推进，整体进展符合预期。公司会想方设法推进产能扩产，努力达成股权激励各期业绩考核目标。

7. 问：公司如何看待地缘政治因素对供应链的影响？

答：公司是全球光互连领域领先的一站式平台型技术企业，主营业务为各类无源光器件和有源光器件的研发、生产与销售。就目前情况而言，公司产品未受到政策层面的影响，整体业务推进保持正常。同时，公司在泰国建有量产基地，泰国工厂是公司全球化战略布局中的重要组成部分，为全球客户提供更灵活、更具韧性的制造和交付选择，将与国内产能形成协同发展、优势互补的格局。

本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。

关键词阅读： 机构调研