甘肃能化拟发行股份收购金昌化工100%股权，交易作价8.65亿元

甘肃能化（000552.SZ）近日公布发行股份购买资产暨关联交易报告书草案，计划以发行股份方式收购控股股东旗下甘肃能化金昌能源化工开发有限公司（简称“金昌化工”）100%股权，交易作价8.65亿元。

甘肃能化此次收购旨在延伸煤化工产业链，降低对单一煤炭业务的依赖。不过，标的公司所处的尿素行业正面临供需错配、竞争加剧的局面。

甘肃能化长期以煤炭开采为主业，营收和利润与煤炭价格周期高度关联。2023年归母净利润17.38亿元，2024年回落至12.08亿元；2025年受国内煤价下行影响首度亏损，归母净利润为-2.11亿元。

2026年上半年，煤炭市场行情修复，公司实现营业收入46.98亿元，归母净利润1.74亿元，扭亏为盈。在此背景下，做大做强煤化工板块成为甘肃能化平滑周期波动的重要路径。

金昌化工为甘肃省重点化工项目，2025年5月进入试生产阶段，核心产能涵盖30万吨合成氨和30万吨尿素。

2024年金昌化工尚处建设期，全年营业收入仅5.16万元；2025年投产后实现营收3.96亿元，净利润2317.27万元。

2026年一季度，金昌化工实现营收2.52亿元，净利润3218.33万元，单季度盈利已超过2025年全年。截至3月末，其总资产34.96亿元，总负债26.91亿元，资产负债率约77%。

根据甘肃能化披露的交易方案，本次发行股份定价2.61元/股，预计发行约3.31亿股，占发行后总股本的5.83%。

交易对方为控股股东甘肃能源化工投资集团有限公司，所获股份锁定期36个月。本次交易构成关联交易，不涉及重大资产重组及重组上市。

中研普华研究员李芬珍子表示，本次收购可有效扩充煤化工产能，弱化对煤炭主业的依赖，对冲煤炭行业周期波动；金昌化工与甘肃能化旗下刘化化工业务高度契合，也是控股股东履行同业竞争承诺的关键举措。

李芬珍子同时提示，本次并购未设置业绩补偿与减值补偿承诺，标的公司业绩波动将直接传导至上市公司；股权增发将扩大股本规模，短期内或摊薄每股收益。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

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责任编辑：钟离